aHong Kong, Chine; Malaisie; R閜ublique de Cor閑; Singapour; Taipei chinois; Tha飈ande.

Le commerce ext閞ieur de l'Europe occidentale a enregistr?une nette am閘ioration. La reprise des exportations a 閠?particuli鑢ement prononc閑 en Allemagne, en France, en Espagne, en Irlande et en Turquie, avec un taux de croissance sup閞ieur ? 10 pour cent. En raison de la d閜r閏iation de l'閏u par rapport au dollar et du fait que la demande int閞ieure 閠ait plus faible dans les pays continentaux d'Europe occidentale que dans les autres r間ions, les exportations ont continu?d'augmenter plus rapidement que les importations (tableau 2).

L'関olution des taux de change a 閠?la principale cause du d閏lin de la valeur en dollars des exportations et des importations de marchandises de l'Europe occidentale en 1997. Mesur閑s en 閏us, elles ont progress?de plus de 10 pour cent. Les variations de change et la vigueur de la demande int閞ieure expliquent pourquoi le Royaume-Uni est le seul des grands pays commer鏰nts d'Europe occidentale dont les exportations et les importations, mesur閑s en dollars, ont fortement augment?(tableau 1 de l'Appendice).

Mesur閑s en dollars, les exportations et les importations de services commerciaux ont stagn? en 1997. Des modifications des m閠hodes de collecte des donn閑s et la divergence des taux de change ont entra頽?d'importants changements dans le classement des pays d'Europe occidentale. Le Royaume-Uni a supplant?la France au rang de deuxi鑝e exportateur mondial de services commerciaux et a aussi d閜ass?la France et l'Italie dans le classement des importateurs (tableau 3 de l'Appendice).

Les 関olutions tr鑣 divergentes du commerce ext閞ieur et de la production des pays en transition en 1997 refl鑤ent les disparit閟 du rythme des r閒ormes. La Hongrie et la Pologne enregistrent une expansion tr鑣 sensible et soutenue de leur commerce ext閞ieur depuis trois ans. La F閐閞ation de Russie, principal pays commer鏰nt de la r間ion, a enregistr?une forte hausse de ses importations et une chute de ses exportations en raison du d閏lin du cours mondial du p閠role (tableau 1 de l'Appendice).

Au Moyen-Orient, r間ion dans laquelle les produits 閚erg閠iques repr閟entent plus de 70 pour cent des exportations, la valeur en dollars des exportations et des importations a stagn? principalement en raison des revers du march?p閠rolier. Apr鑣 avoir augment?de pr鑣 de 20 pour cent en 1996, le prix du brut au comptant a diminu?de 6 pour cent en moyenne en 1997. La hausse du volume des exportations de p閠role a partiellement compens?l'effet n間atif de la baisse du prix sur les recettes d'exportation de la r間ion.

En Afrique, la croissance du PIB et de la production agricole a fl閏hi et le prix nominal du p閠role a diminu? Les recettes d'exportation ont augment?de 3 pour cent en dollars, ce qui correspond ?la moyenne mondiale mais est beaucoup moins 閘ev? que le taux atteint en 1996. Les importations ont progress?de 5 pour cent, ce qui repr閟ente un progr鑣 consid閞able par rapport ?1996 (tableau 3). Les prix des produits primaires ont 関olu?de fa鏾n divergente en 1997, avec une hausse du prix des boissons (caf? th? cacao) et une baisse du prix de nombreux produits alimentaires. Globalement, l'関olution des prix a 閠?favorable ?un grand nombre des pays les moins avanc閟 d'Afrique. La chute du prix du bl?et du riz a r閐uit la facture des pays importateurs nets de produits alimentaires, du moins dans la mesure o?ils importaient aux conditions commerciales.

En Asie, l'ann閑 1997 a 閠?marqu閑 non seulement par un fl閏hissement de la croissance - particuli鑢ement au Japon, principal march?de la r間ion - mais aussi par une 関olution du taux de change des principales devises (notamment la hausse du dollar par rapport au yen) pr閛ccupante pour la comp閠itivit?des pays en d関eloppement d'Asie de l'Est. Ces pays, qui avaient rattach?leur monnaie au dollar, ont 閠?les exportateurs les plus dynamiques du monde durant la derni鑢e d閏ennie. L'関olution des taux de change et l'atonie du commerce intrar間ional mesur?en dollars ont contribu??la perte de confiance des investisseurs 閠rangers.

Malgr? le fl閏hissement de la croissance au Japon et dans les pays touch閟 par la crise financi鑢e, le taux de croissance r閑l des importations de la r間ion de l'Asie a atteint 5,5 pour cent en 1997. Les exportations se sont nettement redress閑s par rapport ?1996 et ont progress?de 11,5 pour cent, soit plus rapidement que le commerce mondial (tableau 2). Mesur閑s en dollars, les exportations de l'Asie ont cr?d'environ 5,5 pour cent, tandis que ses importations ont stagn? Au Japon, en Chine et dans tous les pays en d関eloppement d'Asie qui ont 閠?touch閟 par la crise financi鑢e, la croissance des exportations a 閠?plus forte que celle des importations. Dans ce dernier groupe de pays, l'関olution des 閏hanges ext閞ieurs a 閠?tr鑣 contrast閑 en 1997. Les exportations comme les importations ont 閠?tr鑣 vigoureuses aux Philippines, tandis que le commerce ext閞ieur de la Malaisie exprim?en dollars a stagn? Les importations de l'Indon閟ie, de la R閜ublique de Cor閑 et de la Tha飈ande ont diminu?(tableau 3 et tableau 7 de l'Appendice). Les exportations de services commerciaux de l'Asie ont augment?un peu plus rapidement que la moyenne mondiale tandis que leurs importations sont rest閑s au m阭e niveau que l'ann閑 pr閏閐ente.

Il est encore trop t魌 pour pouvoir 関aluer avec une relative certitude les effets de la crise financi鑢e asiatique sur le commerce international. Cette crise, qui s'est d閏lench閑 ?la fin de l'ann閑 derni鑢e, est encore trop r閏ente pour que tous ses effets sur les courants d'閏hange soient visibles. En outre, l'関olution future de l'閏onomie des cinq pays les plus touch閟 - R閜ublique de Cor閑, Malaisie, Tha飈ande, Indon閟ie et Philippines - est encore incertaine. C'est pourquoi les consid閞ations ci-apr鑣 sont quelque peu sp閏ulatives. En outre, il ne faut pas oublier qu'un traitement global de la question au niveau r間ional risque de mal refl閠er la diversit?des situations nationales.

On trouvera au tableau 4 de l'Appendice quelques donn閑s fondamentales sur les cinq pays les plus touch閟. La principale conclusion qu'il faut tirer de ce tableau est que la part de ces pays dans l'activit?閏onomique mondiale est relativement modeste: 3,6 pour cent du PIB mondial, environ 7 pour cent du commerce international, 6 pour cent des flux entrants d'investissements 閠rangers directs (IED) et 4 pour cent des stocks d'IED, et moins de 4 pour cent du montant brut des cr閐its bancaires internationaux. Les effets de la crise peuvent 阾re tr鑣 s閞ieux pour les pays concern閟 et se r閜ercuter par divers m閏anismes sur d'autres pays et sur l'閏onomie mondiale en g閚閞al, mais pour les appr閏ier il faut tenir compte des ordres de grandeur.

Alors que la situation de plusieurs des pays touch閟 par cette crise semble 阾re en voie d'am閘ioration, il convient de s'interroger sur l'importance du r鬺e que joueront les exportations dans leur redressement 閏onomique. La forte d閜r閏iation de leurs monnaies devrait exercer un effet tr鑣 stimulant sur leurs exportations. Les commentateurs qui optent pour ce sc閚ario craignent qu'une vague d'importations ne mette en difficult閟 certaines branches de production et n'entra頽e un fl閏hissement de la croissance et une aggravation du ch鬽age dans les pays industrialis閟. Ces craintes semblent en grande partie injustifi閑s, du moins en ce qui concerne les pays ext閞ieurs ?la r間ion.

Les tableaux 5 et 6 de l'Appendice montrent que, pour aucun pays ext閞ieur ?la r間ion de l'Asie, le commerce avec les cinq pays les plus touch閟 ne repr閟ente plus de 10 pour cent du total des exportations ou des importations de marchandises. La part des importations de marchandises en provenance de ce groupe de pays 閠ait de 8,6 pour cent en 1996 pour les Etats-Unis et de moins de 5 pour cent pour tous les pays d'Europe occidentale. La part du commerce avec ces cinq pays dans le total des importations et des exportations de l'Union europ閑nne 閠ait de 2,5 pour cent en 1996. En revanche, ce commerce repr閟entait 16,5 pour cent des importations du Japon. Par cons閝uent, m阭e si les exportations de ces pays augmentent tr鑣 sensiblement, par exemple de 20 pour cent, cela n'entra頽era pas une d間radation notable de la balance commerciale ou du solde des transactions courantes des pays ext閞ieurs ?l'Asie. N閍nmoins, il se peut que certaines branches de production disposant d'importantes capacit閟 exc閐entaires accroissent rapidement leurs exportations et mettent en difficult?leurs concurrents dans les pays importateurs.

Dans de pr閏閐ents cas de d関aluations importantes, comme la crise du Mexique, la d関aluation du franc CFA en Afrique de l'Ouest et les d関aluations su閐oise et italienne du d閎ut ou du milieu des ann閑s 90, la croissance des exportations a 閠?tr鑣 soutenue pendant les trois ann閑s suivant la d関aluation et les importations se sont contract閑s dans la premi鑢e ann閑, avant de recommencer ?augmenter. On peut penser qu'il en ira de m阭e dans le pr閟ent cas.

Plusieurs facteurs donnent ?penser que, dans les cinq pays d'Asie les plus touch閟 par la crise, il y aura une reprise assez forte tir閑 par l'exportation. Premi鑢ement, la faiblesse de la demande int閞ieure lib閞era des capacit閟 de production dans les industries d'exportation. Deuxi鑝ement, ces pays ont un pass?d'exportateurs efficaces. Au cours de la derni鑢e d閏ennie, le taux de croissance de leurs exportations et de leurs importations a d閜ass?d'au moins 50 pour cent celui du commerce mondial. Troisi鑝ement, dans beaucoup d'entre eux, les multinationales 閠rang鑢es assurent une part importante du commerce ext閞ieur, si bien qu'une proportion non n間ligeable de leurs exportations est en partie ?l'abri des retomb閑s de la crise financi鑢e.

N閍nmoins, certains observateurs doutent que ces pays puissent accro顃re substantiellement leurs exportations, car elles seront entrav閑s par les difficult閟 du secteur financier, du moins dans un premier temps. D'apr鑣 ces observateurs, la grave crise de liquidit閟 associ閑 aux d関aluations a mis le secteur bancaire dans de telles difficult閟 qu'il n'est plus capable d'assurer de fa鏾n satisfaisante l'interm閐iation financi鑢e indispensable pour la production et les transactions ext閞ieures. Les banques qui n'ont pas de liquidit閟 ne peuvent pas accorder de nouveaux cr閐its ou reconduire les cr閐its existants, ce qui peut dans certains cas pousser des entreprises ?la faillite. M阭e si les cons閝uences ne sont pas aussi graves, le tarissement ou le co鹴 閘ev?des cr閐its commerciaux compromettent les exportations.

En outre, les importations (en particulier dans le cas des intrants destin閟 ?阾re transform閟 pour l'exportation) sont en grande partie factur閑s en dollars, ce qui entra頽e une hausse du prix de revient des produits d'exportation ?forte teneur en intrants import閟. Comme par ailleurs l'augmentation des prix ?l'importation et des taux d'int閞阾 entra頽era une inflation du prix des intrants d'origine nationale, la d関aluation sera moins prononc閑 en termes r閑ls qu'en termes nominaux. L'importance du commerce r閏iproque entre les pays concern閟 est un autre facteur qui att閚ue les gains de comp閠itivit?r閟ultant de la d閜r閏iation de leurs monnaies.

En termes nominaux, de janvier 1997 ?janvier 1998, les monnaies des pays concern閟 ont perdu entre 40 pour cent et plus de 75 pour cent de leur valeur par rapport au dollar. Dans les cinq pays d'Asie les plus touch閟, compte tenu des 閏arts d'inflation et de l'関olution des taux de change, la d閜r閏iation effective r閑lle s'閏helonne entre 27 pour cent et pr鑣 de 70 pour cent. M阭e si l'inflation s'acc閘鑢e dans les prochains mois, ces d関aluations impliquent un important gain de comp閠itivit?

Des facteurs ext閞ieurs pourraient aussi limiter la progression des exportations de ces cinq pays. Le plus important est que la croissance du PIB de l'Am閞ique du Nord va probablement se ralentir en 1998, ce qui devrait se r閜ercuter sur la demande d'importations. La faiblesse de la croissance des importations dans le reste de l'Asie devrait aussi p閚aliser leurs exportations, car plus de 50 pour cent de celles-ci sont absorb閑s par d'autres pays d'Asie. Les commentateurs s'inqui鑤ent aussi de l'関olution des importations des deux plus grands march閟 d'Asie, le Japon et la Chine, qui 閠aient d閖?peu dynamiques en 1997 et qui, d'apr鑣 les derni鑢es donn閑s disponibles (d閏embre 1997-janvier 1998) devraient continuer de ne cro顃re que lentement.

Le graphique 2 r閏apitule les donn閑s les plus r閏entes disponibles sur l'関olution en valeur du commerce de marchandises des cinq pays les plus touch閟. Un des points ? noter est que jusqu'?pr閟ent la contraction des importations a 閠?plus prononc閑 que l'expansion des exportations. Comme nous l'avons indiqu?plus haut, cela 閠ait pr関isible et est conforme ?ce qui s'est produit dans d'autres pays dont la monnaie a brutalement perdu une grande partie de sa valeur.

Les perspectives de la production et du commerce mondiaux pour 1998 ont 閠?quelque peu assombries par la crise financi鑢e asiatique. Les projections de croissance pour l'Asie ont 閠?sensiblement revues ?la baisse. La croissance moyenne du PIB des cinq pays les plus touch閟 ne devrait pas d閜asser 3 pour cent. Comme les flux d'閏hanges et d'investissements intrar間ionaux ont 閠?tr鑣 dynamiques au cours des derni鑢es d閏ennies, si bien que le commerce intrar間ional repr閟entait plus de la moiti?du commerce ext閞ieur des pays d'Asie en 1996, les r閜ercussions de la crise se feront sentir avant tout ?l'int閞ieur de la r間ion. Le commerce intrar間ional, qui a plus que tripl?depuis 1990, pourrait m阭e reculer.

La crise asiatique aura aussi quelques r閜ercussions sur le commerce et la production dans d'autres r間ions. Dans les ann閑s 90, l'Asie est devenue la premi鑢e r間ion importatrice nette de combustibles et le ralentissement de sa croissance devrait exercer une pression ?la baisse sur le volume des exportations de p閠role et le prix du p閠role. Dans les deux premiers mois de 1998, le prix du p閠role est d閖?tomb?de 20 pour cent en dessous de la moyenne de 1997. Cette 関olution ne pourra manquer de p閚aliser les pays exportateurs de p閠role. Le gain de comp閠itivit?des exportations des pays d'Asie affect閟 pourrait aussi peser sur les exportations de pays qui ont plus ou moins pr閟erv?la parit?de leur monnaie par rapport au dollar, notamment certains pays d'Asie et d'Am閞ique latine et certains pays en transition.

Les signes d'une reprise de la demande int閞ieure - qui se refl鑤e en particulier sur l'investissement fixe non r閟identiel - en Europe occidentale continentale se multiplient. La baisse des taux d'int閞阾 et la faiblesse probable du prix du p閠role devraient permettre une acc閘閞ation de la croissance en Europe occidentale malgr?la crise asiatique. Cette derni鑢e devrait entra頽er une r閐uction des sorties de capitaux, notamment en provenance d'Europe occidentale, ce qui, s'ajoutant ?la r閐uction des d閒icits publics, aura tendance ?faire baisser encore les taux d'int閞阾 et ?stimuler tant l'investissement que la consommation. Tous ces facteurs devraient tendre ?accro顃re la demande d'importations et ?soutenir le commerce ext閞ieur et la production des principaux partenaires commerciaux de l'Europe occidentale. En revanche, aux Etats-Unis la croissance devrait se ralentir en 1998, mais dans des proportions qu'il est tr鑣 difficile de pr関oir. En Am閞ique latine aussi, on s'attend ?ce que le taux de croissance, qui avait atteint un niveau record en 1997, fl閏hisse et se rapproche de sa moyenne pour 1990-1995.

Si les r閜ercussions de la crise financi鑢e peuvent 阾re contenues pour l'essentiel ? l'int閞ieur des cinq pays qui ont 閠?les plus gravement touch閟, elles ne devraient pas r閐uire de plus de quelques fractions de pourcentage le taux de la croissance mondiale. Dans l'ensemble, on s'attend ?un certain ralentissement de la croissance en Am閞ique et en Asie, partiellement compens?par une acc閘閞ation en Europe, ce qui pourrait se traduire par une diminution de 2 ?3 points de pourcentage du taux de croissance du commerce mondial. Celui-ci resterait n閍nmoins sup閞ieur ?la moyenne enregistr閑 dans la premi鑢e moiti?des ann閑s 90.

(Milliards de dollars et pourcentage)